Экзаменационные вопросы: Финансовый менеджмент

Финансовый менеджмент

Время: 3 часа 15 минут

• Не открывайте этот экзамен до разрешения преподавателя.
• Вы не должны писать ответ на вопросы экзамена на листах с текстом экзамена.
• Запрещается выносить экзаменационный билет из аудитории.

Секция А. Все 15 вопросов обязательны.

Используйте специально приложенный к экзаменационной тетради буклет для указания ответов на тест. Каждый вопрос оценивается на 2 балла.

Чтобы изменить выбранный вариант ответа, перечеркните выбранный вариант таким образом. Если выбрано более одного правильного ответа, баллы не начисляются.

Вопросы 1-5

1. Компания рассматривает новый проект, который потребует 1 000 часов квалифицированного труда. Имеющиеся работники полностью заняты на других проектах, однако имеется возможность нанять дополнительных по ставке 20$ в час. Имеющиеся работники оплачиваются по 15$ в час и работают на проектах, приносящих маржинальную прибыль 10$ в час. Каковы релевантные затраты на оплату труда в целях оценки проекта?

• 10 000$
• 15 000$
• 20 000$
• 25 000$

2. Компания рассматривает проект длительностью 40 лет, требующий первоначальных вложений 50 000$ (ликвидационная стоимость равно нулю) с периодом окупаемости 20 лет. Рассчитайте ROCE (используйте среднюю величину инвестиций).

• 2,5%
• 10%
• 7,5%
• 5%

3. Петр планирует приобрести загородный дом через 5 лет, который в момент покупки будет стоить 1,5 млн.$. Он планирует откладывать одну и ту же сумму денег ежегодно в течение 5 лет, делая первый взнос сегодня. Деньги можно вкладывать под 10% годовых. Какую сумму денег Петр должен откладывать ежегодно? Ответ округлить до ближайших 100$.

• 223 400$
• 245 600$
• 359 800$
• 395 600$

4. Компания занимается доставкой и анализирует, с какой периодичностью ей стоит производить замену автомобиля: раз в два года или ежегодно. Первоначальная стоимость автомобиля – 20 000$. Расходы на обслуживание в первый год равны нулю, во второй год – 5 000$. Цена возможной продажи в конце первого года – 10 000$, в конце второго года – 8 000$. Стоимость капитала компании – 10%. С какой периодичностью следует менять автомобиль компании и каковы годовые эквивалентные затраты (EAC) этого варианта?

Периодичность	EAC $
1	10 910
1	12 002
2	10 093
2	8 761

5. Какое из утверждений о симуляционных моделях не верно?

• Они могут учесть изменения в нескольких переменных одновременно
• Они дают единственно верное решение
• Они дают более полное понимание риска
• Они дают информацию о разбросе возможных исходов и вероятностей

Вопросы 6-10

6. Какое из следующих утверждений корректно?

1. На общий уровень процентных ставок влияет желание инвесторов обеспечить реальный уровень доходности
2. Теория сегментации рынка может приводить к искажению формы кривой доходности
3. Когда ожидается снижение процентных ставок, кривая доходности имеет нисходящую форму

• 1 и 2
• 1 и 3
• 2 и 3
• 1, 2 и 3

7. Имеется следующая информация по компании:

год	0	1	2	3
Прибыль на акцию (EPS), центов	30	31,8	33,9	35,7
Дивиденд на акцию, центов	13	13,2	13,3	15
Цена акции на начало года, $	1,95	1,98	2,01	2,25

Какое из следующих утверждений корректно?

• Коэффициент выплаты дивидендов выше 40% в каждом году
• Средний рост дивидендов на акцию за период составил 4%
• Общий доход акционера (Total Shareholder Return) за 3 год составил 26%
• Средний рост прибыли на акцию за весь период составил 6%

8. Какое из утверждений корректно?

• Одна из проблем максимизации бухгалтерской прибыли в качестве финансовой цели это то, что ею можно манипулировать
• Целевое значение уровня дивидендного покрытия – это также целевое значение для коэффициента выплаты дивидендов
• Благосостояние акционера – это финансовая цель
• Одна из причин, почему акционеры заинтересованы в показателе прибыли на акцию – это то, что бухгалтерская прибыль учитывает риск

9. Какое из следующих утверждений корректно?

1. Чувствительность проекта к изменению переменной можно рассчитать как отношение NPV проекта к приведенной стоимости денежных потоков, относящихся к данной переменной.
2. Ожидаемая величина NPV – это величина NPV в случае одного их исходов реализации проекта, имеющего несколько возможных результатов
3. Дисконтированный период окупаемости — время, за которое совокупная величина NPV перейдет от отрицательной величины к положительной

• 1 и 2
• 1 и 3
• 2 и 3
• 1, 2 и 3

10. Компания имеет в обращении облигации номинальной стоимостью 100$ каждая. Процентная ставка составляет 6% в год, выплачиваемые ежегодно. Облигации будут погашены через 8 лет с премией 5% к номиналу. Доналоговая стоимость заемных источников компании составляет 7% в год. Какова посленалоговая рыночная стоимость каждой облигации?

• 94,03 $
• 96,94 $
• 102,91$
• 103,10$

Вопросы 11-15

11. Какое из следующих утверждений корректно?

1. ценные бумаги являются активом для продавца и обязательством для покупателя
2. финансовые рынки можно классифицировать на биржевые и внебиржевые
3. вторичный рынок – это рынок, на котором инвесторы продают и покупают ценные бумаги

• 1 и 2
• 1 и 3
• 2 и 3
• 1, 2 и 3

12. Компания оценивает проект, имеющий следующие прогнозные денежные потоки:

год	0	1	2	3	4
$млн	(6,5)	2,4	3,1	2,1	1,8

Рассчитайте IRR проекта, используя ставки дисконтирования 15% и 20%

• 15,8%
• 17,2%
• 17,8%
• 19,4%

13. Какое из следующих утверждений корректно?

• Процентные опционы позволяют их владельцу сохранить возможность выиграть в случае благоприятного изменения процентной ставки
• Процентный форвард не позволяет заемщику выиграть в случае снижения процентной ставки
• Опцион «кэп» устанавливает нижнюю границу процентной ставки

• Только 1
• 1 и 3
• 2 и 3
• 1, 2 и 3

14. Инвестор планирует конвертировать сегодня 1000$ в евро, инвестировать полученные евро на 12 месяцев и по окончании этого срока опять обменять евро в доллары. Спот курс составляет 1,415 евро за 1 доллар. Процентная ставка составляет 2% в год для евро и 1,8% в год для доллара. Если бы инвестор сделал инвестицию в долларах, не переводя их в евро, то по при каком курсе 12-месячного форварда он не имел бы ни прибыли, ни убытка (по сравнению с запланированным сценарием)?

• 1,223 евро за доллар
• 1,412 евро за доллар
• 1,418 евро за доллар
• 1,439 евро за доллар

15. Структура капитала компании, исходя из рыночных оценок источников, составляет: 70% собственные источники, 30% долг. Посленалоговая стоимость долга составляет 6%, эквити-бета – 1,2%. Безрисковый уровень доходности составляет 4%, премия за риск – 5%. Рассчитать посленалоговую величину WACC

• 5,4%
• 7,2%
• 8,3%
• 8,8%

Секция В. Все 15 вопросов обязательны.

Используйте специально приложенный к экзаменационной тетради буклет для указания ответов на тест. Каждый вопрос оценивается на 2 балла.

Следующий сценарий относится к вопросам 16-20. ООО «Одуванчик» производит шарикоподшипники и рассматривает различные способы повышения эффективности управления рабочим капиталом.

Ежедневный спрос на продукцию ООО «Одуванчик» составляет 40 шарикоподшипников в день в каждый из 250 рабочих дней (50 недель). Изделия закупаются у местного поставщика по 2$ за ед. Стоимость размещения заказа – 64$ за заказ вне зависимости от размера заказа. Затраты на хранение составляют 25% от годовой стоимости закупки.

Также имеется следующая информация по ООО «Одуванчик»:

• Период погашения дебиторской задолженности – 56 дней
• Оборачиваемость запасов – 10 раз
• Период погашения кредиторской задолженности – 45 дней
• В году 360 дней.

Вопросы 16-20

16. Рассчитайте экономический размер заказа для ООО «Одуванчик»

• 101
• 253
• 1600
• 2262

17. Подскажите директору ООО «Одуванчик», что из следующего обычно не является положительным эффектом системы «Точно-вовремя»?

• Снижение уровня запасов
• Проще удовлетворить индивидуальные запросы клиента к продукции (кастомизация)
• Упрощение производственного планирования
• Повышение качества

18. ООО «Одуванчик» внедряет политику хранения запасов, которая снизит период оборота запасов на 6 дней. Каков будет новый цикл рабочего капитала:

• 143 дня
• 53 дня
• 41 день
• 131 день

19. ООО «Одуванчик» рассматривает возможность предоставлять своим покупателям скидку 2% за ранний платеж. Текущий размер выручки составляет 10 млн $, а отсрочка платежа – 60 дней. Компания рассчитывает, что покупатели воспользуются скидкой и будут платить досрочно. Для финансирования рабочего капитала компания использует овердрафт 10%. Каков будет эффект от внедрения предложения?

• Выгода 16 667$
• Убыток 16 667$
• Выгода 82 192$
• Выгода 182 192$

20. Проконсультируйте директора ООО «Одуванчик», какое из утверждений об управлении рабочим капиталом корректно?

1. С ростом выручки величина рабочего капитала должна возрастать
2. Увеличение кассового операционного цикла снижает прибыльность
3. Овертрейдинг также известен как недокапитализация

• 1 и 2
• 1 и 3
• 2 и 3
• 1, 2 и 3