Код задания — 1980860
практическая часть
Вариант №3
Оценка финансовой эффективности слияния компаний
Осуществляющаяся в настоящее время реструктуризация телекоммуникационной отрасли России предполагает объединение местных операторов в крупные региональные компании. Присоединение отдельных компаний к базовым компаниям региона будет осуществляться на основе обмена акций. Коэффициенты конвертации акций определяются на основе оценки стоимости компаний независимыми экспертами. Ключевым моментом процесса объединения является оценка стоимости компаний.
Цель данной работы заключается в оценке возможного коэффициента конвертации акций присоединяемых компаний на основе модифицированного метода компаний-аналогов.
Оценка значимости компаний будет состоять из следующих этапов:
— Определение сравнительной значимости компаний (т.е. построение рейтинга компаний).
— Определение интервала, в пределах которого будет находиться коэффициент конвертации для каждой компании.
— Определение стоимости каждой отдельной компании.
— Определение доли в пакете акций вновь образованной компании для каждого участника.
— Оценка финансовой эффективности сделки для каждого участника.
Исходные данные:
Основным источником информации для расчета показателей, необходимых для оценки стоимости компаний, является бухгалтерская отчетность компаний, данные Российской торговой системы и Государственного комитета по статистике РФ.
Сливаются компании с 3 по 7 включительно.
Таблица 1.
Финансовые результаты деятельности компаний связи
Показатели Период А(3) Кр (4) П(5) В(6) Н(7)
Выручка (за квартал), USD тыс. 1 кв. 5099 2945 2164 2555 2539
2 кв. 5321 3020 2228 2711 2326
3 кв. 4923 3285 2430 2946 2610
4 кв. 6265 3558 2523 3415 2801
Прибыль от реализации (за квартал), USD тыс. 1 кв. 1271 558 572 520 791
2 кв. 716 479 519 482 569
3 кв. 451 576 685 561 637
4 кв. 880 604 465 679 384
Чистая прибыль от реализации (за квартал), USD тыс. 1 кв. 820 279 396 157 460
2 кв. 561 309 233 330 382
3 кв. 798 364 510 406 403
4 кв. -713 -486 260 336 122
Таблица 2.
Расчетные показатели, характеризующие деятельность компаний связи
Компания Операционная рентабельность Чистая рентабельность Р/S P/E P/CF EV/EBITDA
А(3) 19,28 10,58 0,53 5,05 2,53 2,57
Кр (4) 23,98 14,96 1,08 7,24 4,35 3,21
П(5) 12,93 5,09 0,55 10,75 3,14 3
В(6) 20,55 13,43 0,95 7,1 5,1 3,74
Н(7) 35 13,14 0,53 4 2,63 2,69
В среднем по региону 25,45 14,18 1,17 8,27 5,37 4,39
Таблица 3
Основные показатели деятельности компаний связи
Показатели А(3) Кр (4) П(5) В(6) Н(7)
Количество обыкновенных акций, тыс. шт. 130944 246660 9696 7105 102
Количество привилегированных акций, шт 43648 82219 3232 2368 34
Цена обыкновенной акции, USD 0,085 0,031 0,95 0,79 62,5
Цена привилегированной акции, USD 0,0295 0,013 0,28 0,25 21
Рыночная капитализация, USD тыс. 12418 8715 10116 6205 7104
Годовая выручка, USD тыс 21608 12808 9346 11627 10276
Годовая чистая прибыль, USD тыс 1466 466 1398 1230 1367
Долгосрочные обязательства, USD тыс. 9980 3810 130 2688 2747
Уточненная рыночная капитализация, USD тыс. 22398 12525 10246 8893 9851